Riešenia pre zelené financovanie sú na vzostupe - článok

  • redakcia
    • prehľad
    • strana 1
    • Bankovníctvo a financie
    • Ekonómia a politika
    • Názor a analýza
    • Spoločnosti a priemyselné odvetvia
    • ľudí
    • Kapitálové trhy
    • Kalendár finančného trhu
  • Doplnkové služby
    • Špeciálne doplnky
    • multimédiá
    • Tematické dokumentácie
    • Séria
    • Spravodaj
      Pravidlá a nariadenia
    • Spravodaj
      Fondy a financie
    • Spravodaj
      boersen-zeitung.de
    • Spravodaj
      BöZ napoludnie
    • Návratnosť investičného časopisu
    • Dealogické rebríčky
    • Koncoročné výdavky
    • Hodnotenia krajín
    • vonkajšie odkazy
    • Tabuľka ponúkaných cien
    • nové produkty
  • E-papier
    • Vyvolajte e-papier
    • Vyžiadajte si skúšobný prístup
    • Objednať predplatné
  • Výskum
    • 5 čísel
    • Celostranový PDF
    • Archív článku
    • pokročilé vyhľadávanie
    • Výskumná služba
    • Aktuálne finančné správy
    • Archív náhrobných kameňov
    • Push služba
    • WPI
      Informačný systém o cenných papieroch
  • Kurzy a termíny
    • akcie
    • Výskum
    • IPO
    • Spoločnosti
    • Diania
    • Fondy
    • Údaje o trhu
    • „My Push & More“
    • Portfólio
    • WPI
      Informačný systém o cenných papieroch
  • Služby
    • Šou
    • Reklama
      Anglická sekcia
    • Sponzorstvo
    • Mobilný obsah
    • Kanály RSS
    • Logá
    • Krátky portrét
    • Stlačte
    • Ponuky práce
    • Finančné pracovné miesta
    • Zmeňte prihlasovacie údaje
    • Zabudli ste prihlasovacie údaje?
    • Profilové služby
    • Kontakt
  • predplatné
    • Predplatné novín
    • Online predplatné
    • Spravodaj
    • Aplikácie
    • Predplatné služby
  • Prihlásenie/odhlásenie

Segment zelených dlhopisov v roku 2018 opäť vzrástol, vynikajúci objem trhu zaznamenal nárast o 48% a rozšíril sa na zhruba 487 miliárd dolárov. To jasne ukazuje, že záujem o zelené dlhopisy stále rastie a význam udržateľných investícií rastie. Len pred niekoľkými rokmi sa upísali dlhopisy ohľaduplné k životnému prostrediu hlavne „ekologickí“ investori, ako sú environmentálne nadácie, ale udržateľné kritériá dnes nájdeme aj v investičných stratégiách klasických inštitucionálnych investorov. Väčšinou viacnásobne prepísané knihy objednávok zelených dlhopisov alebo pôžičiek na zmenky jasne preukazujú rastúcu diverzifikáciu investorov.

financovanie

Prognóza nebola dosiahnutá

Na rozdiel od predchádzajúcich rokov sa však v roku 2018 nedosiahla vysoká miera dynamiky objemu nových emisií. Ak vezmeme štatistiku zelených dlhopisov z iniciatívy Climate Bond Initiative (CBI) ako databázu, potom boli v minulom roku novo vydané zelené obligácie v hodnote 167,3 miliárd dolárov. To zodpovedá nárastu o pomerne slabých 6% - v predchádzajúcich rokoch bola miera rastu stále hrdých 93 a 84%. Aktivity na primárnom trhu tak zjavne minul očakávania rastu za posledný rok. Napríklad iniciatíva Climate Bond Initiative pôvodne predpokladala nový objem emisií vo výške 250 miliárd dolárov a trochu konzervatívnejšej predpovede spoločnosti BayernLB Research sa nepodarilo dosiahnuť; rátali sme s 190 až 210 miliardami dolárov.

Vyvstáva samozrejme otázka, prečo vývoj nových čísel zaostal za očakávaniami. Pri spätnom pohľade je možné identifikovať niekoľko dôvodov alebo kombináciu niekoľkých faktorov: Najskôr je potrebné poznamenať, že objemy emisií na kapitálovom trhu sa všeobecne vyvíjali slabšie. Tlmená dynamika nových emisií zelených dlhopisov je už uvedená do perspektívy tým, že hrubý objem nových emisií dlhopisov agregovaný do všetkých segmentov nanajvýš stabilne alebo mierne poklesol.

Ďalším bodom je zmena štatistík CBI, ktorá skreslila východiskový bod pre rok 2018 smerom nahor tým, že od roku 2017 zahrnula emisie cenných papierov American Green Asset Backed Securities (ABS). Bez zohľadnenia Green ABS by nárast objemu emisie zelených dlhopisov v roku 2018 bol 16,5%.

Vyhliadka na možný stimul pre zelené dlhopisy od potenciálnych emitentov môže tiež viesť k dočasnému pozastaveniu vydávania zelených dlhopisov. Pretože sa osobitné regulačné zaobchádzanie so zelenými dlhopismi nezdá nepravdepodobné, v správe odbornej skupiny na vysokej úrovni Európskej komisie (HLEG) je uvedený takzvaný „zelený podporný faktor“. Toto je nižšia riziková váha pre zelené dlhopisy.

Ak by k tomu došlo, v kombinácii s ohláseným klasifikačným systémom by to znamenalo enormnú podporu pre zelené dlhopisy triedy aktív. Investori by mohli mať prospech z vyššieho výnosu upraveného o riziko a emitenti z nižších nákladov na financovanie. Okrem toho sa federálna vláda nedávno rozhodla zriadiť poradný výbor pre udržateľné financovanie a plánuje rozvoj nemeckého finančného centra na popredné miesto v oblasti udržateľných financií.

Už došlo k nárastu v otázke udržateľnosti, sociálnych a podobne označených dlhopisov, ktoré umožňujú použitie finančných prostriedkov na zelené aj sociálne účely. V júni 2018 boli okrem aktualizovaných princípov zelených dlhopisov zverejnené samostatné princípy dlhopisov sociálnych a udržateľných dlhopisov, ktoré stanovujú pokyny pre použitie a správu výnosov z emisie a pre podávanie správ. Aj tu sa čoraz viac presadzujú tradiční investori, ktorí chcú investovať svoj kapitál spoločensky zodpovedným spôsobom.

V minulom roku bolo vydaných okolo 59 miliárd dolárov v oblasti udržateľnosti, sociálnych a podobných dlhopisov. Dosiahli rast o 43%, čo je výrazne viac ako rast zelených dlhopisov. Obzvlášť dlhopisy udržateľnosti sa výrazne zvýšili s plusom 114%, zatiaľ čo sociálne dlhopisy sa tiež vydali podstatne viac (plus 37%).

Celkovo dosiahol objem nových emisií s rozšíreným spektrom pre rok 2018 úroveň okolo 226,1 miliárd dolárov. Pre aktuálny rok očakávame ďalšiu neprimeranú dynamiku v dlhopisoch v sociálnej oblasti a v oblasti udržateľnosti, napríklad DKB ako najväčšia dcérska spoločnosť BayernLB spustila sociálnu sieť na konci minulého roka. -Bondový program prešiel. Rast zaznamenali aj stále mladé pôžičky triedy zelených zmeniek (SSD): po štyroch emisiách zelených SSD v roku 2016 a troch emisiách v nasledujúcom roku bolo v roku 2018 zaznamenaných šesť zelených transakcií v celkovom objeme 707 miliónov eur.

Napriek tomu, že aktivity na primárnom trhu zaostávajú za očakávaniami, možno jednoznačne konštatovať, že segment zelených dlhopisov zostáva rastovým segmentom. Vďaka stále veľmi nízkym splatnostiam - v roku 2018 boli okolo 9,6 miliárd dolárov - sa objem trhu nesplatených zelených dlhopisov výrazne zvýšil na 487 miliárd dolárov. Pretože sa v tejto konštelácii nič nezmení (v porovnaní s objemom novej emisie, relatívne nízkym objemom splatností), očakávame trvalý silný rast vynikajúceho objemu trhu zelených dlhopisov.

Pokiaľ ide o ročný objem nových emisií, domnievame sa, že rozmach zelených dlhopisov ešte nekončí. Tempo rastu sa však pravdepodobne ešte viac zmierni: Program Európskej centrálnej banky (ECB) s vypršanou platnosťou nákupu aktív v minulosti zabezpečil vysoké tempo rastu, stále neexistuje jednotná definícia a právny základ pre zaobchádzanie so zelenými dlhopismi že niektorí predtým veľmi aktívni emitenti dosahujú hranice „zelených“ aktív, ktoré potrebujú vydať, a v budúcnosti znížia objem svojich emisií.

Je však pravdepodobné, že noví emitenti vstúpia na trhy v roku 2019 a vyplnia túto medzeru, napríklad zelenými vládnymi dlhopismi a zelenými podnikovými dlhopismi. Už v roku 2018 viedli štátne transakcie v rebríčku najväčších emisií zelených dlhopisov, čím nahradili tradičných emitentov, ako sú rozvojové banky a subjekty podporované vládou. Na prvom mieste je emisia zelených dlhopisov štátu Belgicko v hodnote 4,5 miliárd eur, nasledovaná nárastom zelených dlhopisov vydaných francúzskym štátom o 4 miliardy eur.

Celkovo sa objem vydávania štátnych dlhopisov v roku 2018 zvýšil o 62% na 17,5 miliárd dolárov. Prispeli k tomu aj početné emisie debetov: Okrem veľkoobjemového zeleného dlhopisu z Belgicka vydali debetné emisie okrem miliardových aj Belgicko, Írsko a Indonézia. Debutové čísla Litvy a Seychel sú v dolnom dvojcifernom rozmedzí miliónov, a preto majú z hľadiska objemu malý význam. Seychelské dlhopisy sú však zvláštne tým, že ide o prvú emisiu takzvaných „modrých“ dlhopisov. Prílev finančných prostriedkov z tejto emisie sa osobitne používa na financovanie projektov v oblasti udržateľného rybolovu a ochrany morí vrátane potrebných úprav na zmenu podnebia.

Pokiaľ ide o využívanie zelených dlhopisov, významne sa znížil význam investovania do energetických projektov. V roku 2013 išlo 59% prostriedkov na energetické projekty, v roku 2018 sa ich podiel znížil na 31%. Na druhej strane sa zvýšili investície do oblastí budov (28%), dopravy (18%) a vody (12%).

Využívanie prostriedkov zo sociálnych alebo udržateľných dlhopisov je prezentované rovnako transparentne ako v prípade zelených dlhopisov. Tu výnosy z emisií prúdia do nových alebo existujúcich projektov s pridanou spoločenskou hodnotou a tieto projekty sa tiež hodnotia a podľa možnosti kvantifikujú. Medzi projekty patria napríklad sociálne služby, t. J. Investície do zdravotnej starostlivosti alebo do škôl a odbornej prípravy. Cenovo dostupné bývanie môže byť tiež cieľom klasifikácie zväzku ako sociálneho zväzku.

Rozvojová banka vo vlastníctve BayernLB BayernLabo použila výnosy zo sociálneho dlhopisu vydaného v novembri 2017 na financovanie alebo refinancovanie propagačných pôžičiek z bavorského programu znižovania úrokov, bavorského modernizačného programu a programu dotácií na komunálne bývanie. Správa o sociálnych dlhopisoch spoločnosti BayernLabo poskytuje podrobné informácie o použití finančných prostriedkov, rovnako ako stanovisko druhej strany od ratingovej agentúry ISS-oekom research.

Ralf Woitschig, člen predstavenstva BayernLB pre kapitálové trhy